“Solo se puede decir, a modo de conclusión, que, puesto que las pérdidas de los bancos son tan reales –desapoderadas ya, y con tendencia a hacerse mucho más grandes, a medida que empeore la desaceleración—, la economía se enfrenta a una perspectiva desconocida en todo el período de posguerra, y es a saber: la de una congelación del crédito en el momento mismo en que se desliza hacia una recesión. Y, a la hora de prevenir eso, los gobiernos se hallan ante dificultades sin precedentes”.
Robert Brenner, es director del Center for Social Theory and Comparative History en la Universidad de California-Los Ángeles.

En definitiva, la cuestión es que desde 2000 en EEUU y en todo el mundo capitalista avanzado hemos sido testigos del crecimiento más débil de la economía real desde el final de la II Guerra Mundial en paralelo con la mayor expansión de la economía financiera o virtual de toda la historia de EEUU. No hace falta ser marxista para darse cuenta de que esto no puede durar.
Como es natural, de la misma manera que la burbuja bursátil de los años 90 reventó, la burbuja inmobiliaria ha estallado. Y como consecuencia, ahora presenciamos en la moviola al revés la película de la expansión económica protagonizada por el ladrillo del ciclo alcista. Los precios de las casas han caído ya un 5% desde su nivel más alto en 2005. Pero es sólo el comienzo. Moody´s estima que para cuando la burbuja inmobiliaria se haya deshinchado por completo a comienzos del 2009, los precios de las casas se habrán desplomado un 20% en términos nominales –más aun en términos reales—, en lo que será la mayor caída de la historia de los EE UU de posguerra. Así como el efecto positivo de riqueza de la burbuja inmobiliaria empujó a la economía, el efecto negativo de su estallido la frena. Como el valor de sus casas disminuye, los hogares no pueden utilizarlas como si fueran cajeros automáticos, su capacidad de endeudamiento se colapsa y tienen que consumir menos.
Robert Brenner, es director del Center for Social Theory and Comparative History en la Universidad de California-Los Ángeles.

En septiembre los mercados todavía creían en reglas inaplicables y caducas, porque no habían tomado plena consciencia de la naturaleza efímera de los títulos creados por ellos mismos. Son los hechos –la crisis crediticia de endeudamiento— los que les han revelado la situación, y el hecho de que la Fed haya errado el blanco ha sido un elemento decisivo a la hora de ajustar las creencias de los mercados a la realidad. Hoy tienen las sociedades financieras una visión más realista, esto es, negativa del cuadro económico. En particular, saben que el impacto positivo de ulteriores reducciones del tipo de interés es harto dudoso a la luz de las tendencias recesivas y del hecho de que el flujo, ya de pérdidas por parte de los institutos financieros, ya de créditos hipotecarios protestados, dista por mucho de haber llegado a su fin. Las tendencias recesivas generan capacidad inutilizada, reduciendo la demanda de inversiones aun en el caso de tasas de interés más bajas, y eso suponiendo que el tipo a largo plazo se reduzca rápidamente por las medidas de corto plazo del Banco Central.
Como observaba el Financial Times del pasado lunes, los tipos a corto plazo, los fijados por la Fed, influyen en la demanda de créditos hipotecarios. Sin embargo, en la actual situación de caída de los pecios inmobiliarios, de ulteriores oleadas de quiebras y morosidades y de elevado endeudamiento de las familias, es improbable que logre invertirse la tendencia con una mera reducción de los tipos. Tal estado de cosas justificaría, pues, una política de relanzamiento a través de reembolsos fiscales. Sin embargo, las familias de ingresos bajos recibirían poco, y las de ingresos altos usarían los reembolsos para saldar deudas. Los ricos gastarían relativamente poco y utilizarían los reembolsos en actividades de ahorro.
Joseph Halevi es profesor de Economía Política en la Universidad de Sydney y está asociado al Institut de Recherches Economiques sur la Production et le Développement (IREPD) de la Universidad Pierre Mendès France de Grenoble, France.

Todo lo que podía hacerse mal, se ha hecho. Lo que comenzó con la difusión de las hipotecas de alto riesgo subprime respaldadas en obligaciones de deuda colateral, ha terminado por dañar a las aseguradoras municipales y a las hipotecarias, amenazando con desbaratar el multimilmillonario mercado de la reventa de créditos derivados de impagos (default credit swap). El empecinamiento de los bancos de inversión en la compra apalancada o adquisición a débito (leveraged buyout) ha trocado en aumento de los pasivos. Los hedge funds "neutrales" no han resultado, de hecho, neutrales, y ha sido preciso socorrerlos. El mercado de títulos comerciales respaldados en activos se ha bloqueado, y los vehículos especiales de inversión, generados por los bancos a fin de sacar los créditos hipotecarios de sus balances, no pueden ya obtener financiación externa. La tormenta final ha llegado cuando el préstamo interbancario, que es el corazón del sistema financiero, se ha ido al garete porque los bancos se han visto obligados a ahorrar recursos y han perdido la confianza mutua. Los Bancos Centrales han inyectado un volumen sin precedentes de liquidez, extendiendo el crédito a un círculo de instituciones más amplio que nunca. Lo que ha hecho que la crisis se convirtiera en la más grave conocida desde el final de la II Guerra Mundial.
A la expansión del crédito tiene ahora que seguir un período de contracción, porque algunos de los nuevos instrumentos y prácticas financieros han naufragado y resultan insostenibles. La capacidad de las autoridades financieras para estimular la economía se ve menguada por la resistencia del resto del mundo a acumular reservas adicionales en dólares. Hasta hace muy poco, los inversores esperaban que la reserva federal hiciera todo cuanto estuviera en su mano para evitar una recesión, porque eso era lo que había ocurrido en otras ocasiones. Ahora tienen que tomar nota de que la Fed ha dejado de estar en condiciones de hacerlo.
Con el petróleo, los alimentos y otras materias primas al alza, y el renminbi [la moneda china] en rápida revalorización, la Fed tiene que preocuparse de la inflación. Si los fondos federales llegan a debilitarse hasta un cierto punto, el dólar podría verse sometido a renovadas presiones y los títulos a largo plazo caerían en sus rendimientos. Pero es imposible determinar cuál sea ese punto. Cuando se alcance, la capacidad de la Fed para estimular la economía habrá llegado a su fin.
Aun cuando una recesión en el mundo desarrollado es ahora más o menos inevitable, China, India y algunos países productores de petróleo se hallan en una robusta tendencia opuesta. De manera que la crisis financiera actual, más que causar una recesión global, lo que podría es acabar alterando las actuales relaciones de fuerza de la economía mundial, con un relativo declive de los EEUU y el ascenso de China y de otros países del mundo desarrollado.
El peligro radica en que las consiguientes tensiones políticas, o aun el proteccionismo estadounidense, puedan destrozar la economía global y arrojar al mundo entero a la recesión, si no a cosa peor.
George Soros es un conocido financiero y hombre de negocios de alcance planetario, y uno de los animadores iniciales del Foro Económico Mundial que se celebra cada año por estas fechas en el balneario suizo de Davos.

Desde la apertura del primer supermercado en el Estado español en el año 1957, este modelo de distribución y venta se ha ido generalizando, especialmente a lo largo los años 80 y 90, llegando a ejercer a día de hoy un monopolio absoluto de la distribución alimentaria. En la actualidad, cinco grandes cadenas controlan la distribución de más de la mitad de los alimentos que se compran en el Estado español sumando un total del 55% de la cuota de mercado: Carrefour controla un 23,7% de la cuota, Mercadona un 16%, Eroski un 7,4%, Alcampo un 6,1% y el Corte Inglés un 2,3%. Además, si sumamos a éstos la distribución realizada por las dos principales centrales de compra mayoristas (Euromadi e IFA/1), llegamos a la conclusión de que solo siete empresas controlan el 75% de la distribución de alimentos (García y G. Rivera, 2007).
Nunca el mercado de la distribución de alimentos había estado en tan pocas manos, pero no solo eso. Más del 80% de la compra de alimentos se realiza en supermercados, hipermercados... y el 55% de estas compras se llevan a cabo en tan solo cinco grandes cadenas: Mercadona, Carrefour (que incluye a Dia y Champion), Alcampo, Eroski y el Corte Inglés (que incluye Open Cor) (García y G. Rivera, 2007). En consecuencia, el consumidor cada vez tiene menos puertas de acceso a los alimentos y el productor cada vez tiene menos opciones para llegar al consumidor. El poder de venta a los consumidores y el poder de compra a los distribuidores, por parte de unas pocas empresas, es total.
Esther Vivas es una analista política radicada en Barcelona.

El Banco Santander firmó hoy un acuerdo con el grupo inmobiliario británico Propinvest para la venta de su ciudad financiera en Boadilla del Monte (Madrid) por mil 900 millones de euros (unos dos mil 778 millones de dólares).
El banco precisó que aunque Propinvest adquirirá el inmueble, Santander tendrá un contrato de arrendamiento de la propiedad por 40 años, con opción a compra después de ese plazo.
La operación firmada este viernes, que le representará al banco ganancias por 605 millones de euros (unos 884 millones de dólares) culmina el plan de venta de inmuebles del grupo Santander, la mayor operación inmobiliaria empresarial realizada en España.
La entidad presidida por Emilio Botín prevé ejecutar la operación a más tarde el 31 de marzo próximo.
La ciudad financiera Santander, sede central operativa del banco, es un complejo inmobiliario de 160 hectáreas de oficinas, servicios y áreas verdes, diseñado por el arquitecto Kevin Roche.
Además de los edificios de oficinas, la ciudad incluye una residencia hotelera, un centro de formación, un centro deportivo y un campo de golf de 18 hoyos, entre otros servicios.
‘Tras esta operación, Banco Santander concluye el proceso de venta de activos inmobiliarios de uso propio, a través de la transacción conocida como ’sale and lease back’, anunciada en junio pasado, indicó el grupo financiero.
Precisó que la venta de activos inmobiliarios del grupo se cierra por un importe total de cuatro mil 398 millones de euros (unos seis mil 431 millones de dólares), con ganancias por mil 681 millones de euros (unos dos mil 458 millones de dólares). Expansión.

Davos, Suiza, 26 de enero. Líderes políticos e importantes banqueros dijeron que aún falta la peor parte de la crisis financiera, impulsada por los continuos temores de pérdidas bancarias y la incertidumbre sobre las medidas de estímulo de emergencia aplicadas por Estados Unidos.
“Tomará algún tiempo antes de que las cosas se solucionen en el sistema”, dijo William Rhodes, presidente del directorio de Citibank. Los banqueros reunidos en Davos estaban optimistas, pero temían lo peor tras una semana en que la Reserva Federal de Estados Unidos hizo el mayor recorte de emergencia a la tasa de interés de las últimas dos décadas.
El panorama se ensombreció aún más cuando el banco francés Societe Generale reveló 7 mil millones de dólares en pérdidas que resultaron del mayor escándalo de su historia, esparciendo las nubes sobre la reunión anual del Foro Económico Mundial en el centro vacacional suizo.
Los banqueros hicieron una lista pública de sus problemas pero en privado admitieron las pocas posibilidades de cura para el sistema financiero, que enfrenta cientos de millones de dólares en pérdidas en inversiones que no funcionaron. “Pasará algún tiempo hasta que veamos un retorno a la normalidad en los mercados y banca”, mencionó John Thain, presidente ejecutivo de Merrill Lynch.
Se prevé que los problemas en el mercado estadounidense de bienes raíces empeoren este año y es poco probable que las reducciones de las tasas de interés y el paquete de estímulos fiscal reviertan las presiones negativas, añadió.
Thain refirió que no estaba preocupado por futuras pérdidas de su propio banco, que registró amortizaciones relacionadas a hipotecas por 16 mil millones de dólares este mes. Pero en una de las evaluaciones públicas más pesimistas para la economía estadounidense en el corto plazo, expresó a un panel de discusión que pronosticaba más problemas.
El primer ministro japonés, Yasuo Fukuda, hizo eco de estos comentarios, al decir que la economía mundial enfrentaba crecientes riesgos negativos, con el telón de fondo de la crisis de los créditos subprime en Estados Unidos y el alza récord de los precios del petróleo.
Otros banqueros de alto rango, que conversaron en Davos en condición de anonimato, compartieron la evaluación de Thain, y describieron al sector bancario como lleno de inseguridad, miedo y desconfianza, que afecta su capacidad de préstamo y amenaza con ahogar el crecimiento económico.
“Como vemos el 2008, creo que continuará existiendo una presión a la baja de los precios de la vivienda, que continuará presionando a todos los valores relacionados con hipotecas”, según Thain. Reuters

Occidente debe estar dispuesto a un ataque nuclear preventivo para tratar de contener la “inminente” difusión de armas nucleares, y en general, de destrucción masiva, de acuerdo con un manifiesto radical para una nueva OTAN firmado por 5 de los funcionarios y estrategas militares más veteranos de Occidente.
En un llamamiento a favor de una reforma de raíz de la OTAN y en pro de un nuevo pacto que una a EEUU, la OTAN y la Unión Europea bajo una “gran estrategia” capaz de enfrentar los desafíos de un mundo crecientemente brutal, los antiguos jefes de las fuerzas armadas de EEUU, Gran Bretaña, Alemania, Francia y Holanda insisten en que la opción de lanzar un “primer ataque” nuclear es un “instrumento indispensable”, puesto que “sencillamente, no hay ninguna perspectiva realista de un mundo libre de armas nucleares”. Ian Traynor es corresponsal en Bruselas del diario británico The Guardian.

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